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La leve devaluación corrigió expectativas
Viernes 16 de mayo de 2014
por Mauro Morelli


La esperada devaluación leve del tipo de cambio volvió a generar nuevas expectativas alcistas sobre la divisa americana, expectativas aunadas a las que sobrevuelan desde hace semanas sobre la coyuntura macroeconómica del país.



 



La curva de rendimientos invertida, asentada desde hace un tiempo, plantearía un síntoma relativamente negativo sobre el panorama ya aceptado por los agentes de mercado, y es que aquella estructura temporal de tasas de interés como la mencionada implica un agravamiento de expectativas sobre diversas variables que afectan a la economía en general. Siendo las tasas de corto plazo más altas que los tipos de interés a largo plazo, el sistema financiero es el primero en sentir los efectos de la incertidumbre sobre lo inmediato, pudiendo generar una estrechez sobre la liquidez con consecuencias sobre el crédito y la inversión. Y en lo concerniente al mercado de capitales un indicio incómodo sobre las perspectivas para los próximos meses, formando un efecto refugio en los títulos públicos cuyas amortizaciones superan 2017.



 



El MERVAL tuvo una tibia variación positiva, cercana al 0,5%, siendo lo mejor APBR (+7,56%) y ERAR (4,45%). Lo peor EDN (-4,96%) y FRAN (-3,17%). Desde el panel de bonos cabe destacar, sin lugar a dudas, la performance del flamante AY24 (+8,53%) especialmente potenciado por un gran volumen que siguió de cerca el AA17 (7,87%).



Explosiva situación dejaron los cupones vinculados al PBI, con subas que alcanzaron más del 27% (TVPP). Las especulaciones en torno a la posibilidad de un próximo pago total y los vaivenes sobre las revisiones de crecimiento e inflación fueron un combustible de alta ignición para estos activos.



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