Hacia un junio de definición
Viernes 30 de mayo de 2014 (leído 6487 veces)


Mauro Morelli
Analista

mmorelli@ravaonline.com


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El acuerdo con los acreedores internacionales del llamado Club de París fue protagonista exclusivo de esta semana financiera. Como consecuencia inmediata el tipo de cambio reaccionó hacia la baja, previendo un posible ingreso de nuevos capitales y afectando a los mercados de futuros, si bien los problemas estructurales que impulsan a las expectativas alcistas entorno al tipo de cambio tendría otras razones –fiscales y monetarias- sobre las cuales yacería su comportamiento.





En lo que respecta al MERVAL, tuvo una buena semana, marcando históricos y cerrando con un nada despreciable +3,56%. Lo mejor corrió por parte de PAMP (+14%) seguida de GGAL (+7%). El  panel general también demostró su valía y CECO2 volvió a ser noticia con un espectacular +31% tras tocar un posible techo de $3.




Las energéticas mantuvieron el liderazgo por otros cincos días y apuntan, al margen del posible descanso tras la apertura de un nuevo mes, a continuar de medio plazo a la espera de nuevas inversiones y marcos tarifarios que acarreen balances cada vez más esperanzadores.





No fue una semana demasiado buena para los títulos públicos que absorbieron el ajuste del dólar, aunque sin grandes preocupaciones. Los rendimientos de los bonos poco se movieron y ya se preparan para la segunda semana de junio que definirá, indudablemente, el futuro financiero de Argentina. Sabemos que la disminución del dólar afecta las tasas de retorno del capital hacia la baja al elevar sus paridades, pero a su vez la supuesta mejora de Argentina de cara a los mercados financieros internacionales implicará una disminución de los riesgos soberanos, lo que deberá implicar una suba en moneda local de los bonos del Estado. Dos impactos contrapuestos pero no excluyentes. Por tanto ¿Qué efectos tendrán más huella sobre la deuda, cuál pesará más a la hora de prever rendimientos? Dependerá, evidentemente, de cómo tome el mercado los nuevos acuerdos, de lo que defina la Corte Suprema de Estados Unidos y del rumbo definitivo en política fiscal y monetaria que especifique el Gobierno argentino.




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